2025년 11월 25일, 한화오션은 대한민국 산업 지형의 변화를 상징하는 이름이 되었습니다. 과거 대우조선해양의 역사를 뒤로하고 한화그룹의 품에 안긴 이후, 단순한 선박 제조사를 넘어 글로벌 해양 및 방산 솔루션 기업으로의 대전환을 시도하고 있습니다. 현재 시장은 이 거대한 비전의 실현 가능성을 두고 기대와 우려가 뒤섞인 복합적인 시선을 보내고 있으며, 이는 장기적 성장 잠재력과 단기적 불확실성 사이의 괴리를 명확히 보여주고 있습니다.

결정적 변수, 캐나다 잠수함 사업

현재 한화오션의 기업 가치를 좌우할 가장 큰 변수는 단연 캐나다 잠수함 획득 사업입니다. 사업비가 최대 60조 원에 달하는 이 초대형 프로젝트는 3,000톤급 잠수함 12척을 도입하는 것이 핵심으로, 한화오션은 HD현대중공업, 방위사업청과 함께 “K-조선 원팀”의 일원으로 참여하고 있습니다. 지난 8월, 이들은 기술력과 사업수행능력을 인정받아 숏리스트(적격후보)에 이름을 올리며 최종 선정을 향한 치열한 경쟁을 예고했습니다.

경쟁 구도는 매우 팽팽하게 전개되고 있습니다. 최근 캐나다 산업부 장관이 경쟁사인 HD현대의 글로벌R&D센터를 방문했다는 소식은 양사 간의 긴장감은 물론, K-방산의 높아진 국제적 위상을 동시에 보여주는 상징적인 사건입니다. 캐나다 정부가 이르면 내년에 최종 사업자를 선정할 것으로 예상되는 만큼, 이 프로젝트의 수주 여부는 한화오션의 미래 현금 흐름과 글로벌 방산 시장에서의 입지를 결정짓는 분수령이 될 전망입니다.

미래를 향한 전략적 포석: 기술과 글로벌 확장

한화오션은 초대형 프로젝트 수주전과 더불어, 미래 성장 동력 확보를 위한 내실 다지기에도 박차를 가하고 있습니다. 이는 크게 기술 리더십 확보와 글로벌 M&A를 통한 시장 확장, 두 가지 축으로 요약할 수 있습니다.

먼저, 기술적 측면에서는 미래 해양 기술 선점을 목표로 과감한 투자를 단행하고 있습니다. 최근 미국 AI 스타트업 ‘해벅AI(Havoc AI)’와 협력하여 2030년까지 완전 자율운항 및 원격 운용 기술을 확보하겠다는 청사진을 제시한 것이 대표적입니다. 이는 선박을 ‘건조’하는 기업에서 해양 기술 솔루션을 ‘제공’하는 기업으로 진화하겠다는 명확한 의지 표명입니다. 더불어 한화시스템이 미국 자회사 지분을 대규모로 취득하고 구미에 “K-방산 차세대 생산 거점”을 마련하는 등, 한화그룹 차원에서 방산 및 첨단 기술 분야에 대한 시너지를 극대화하려는 움직임도 한화오션의 비전을 뒷받침하고 있습니다.

글로벌 확장 전략의 핵심은 호주 방산 조선 기업인 오스탈(Austal) 인수 추진입니다. 한화그룹은 오스탈 인수를 통해 호주를 넘어 미국 방산 시장으로 진출하는 교두보를 마련하고자 했습니다. 이는 캐나다 잠수함 사업과 맞물려 북미를 포함한 서방 핵심 동맹국의 방산 공급망에 깊숙이 편입되려는 큰 그림의 일환으로 해석됩니다. 다만 이 인수 시도는 현재 여러 난관에 부딪힌 상태로, 최종 성사 여부는 아직 불확실하다는 점을 짚고 넘어갈 필요가 있습니다.

시장의 냉정한 평가와 잠재력

이러한 장밋빛 전망에도 불구하고 오늘 주식 시장의 반응은 다소 냉정했습니다. 한화오션의 주가는 금일 4.97% 하락하며 마감했는데, 이는 시장이 가진 복합적인 시각을 반영합니다.

투자자 커뮤니티에서는 이번 하락을 단기적인 차익 실현 매물 출회로 분석하는 시각이 우세합니다. 그동안 캐나다 잠수함 사업 수주와 같은 대형 호재에 대한 기대감이 주가에 선반영되면서 상승 피로감이 누적되었고, 캐나다 장관의 경쟁사 방문 소식이 투자 심리에 미세한 영향을 주었을 가능성도 제기됩니다. 즉, 시장은 한화오션의 장기적인 성장 잠재력에는 공감하면서도, 단기적인 경쟁 구도의 불확실성과 대형 계약의 실현 가능성에 대해서는 신중한 자세를 취하고 있는 것입니다.

하지만 이러한 단기적 변동성 속에서도 기업의 펀더멘털은 견조한 모습을 보이고 있습니다. 최근 아프리카 선주로부터 약 7,577억 원 규모의 VLCC(초대형 원유운반선) 4척을 수주한 소식은, 전통적인 상선 분야에서도 한화오션이 여전히 강력한 경쟁력을 유지하고 있음을 증명합니다. 이는 미래 사업이 본궤도에 오르기까지 안정적인 기반이 되어줄 수 있다는 점에서 긍정적인 신호입니다.

결론적으로 한화오션은 ‘글로벌 해양·방산 솔루션 기업’이라는 원대한 비전을 현실로 만들기 위한 중요한 변곡점을 지나고 있습니다. 단기적인 주가 등락이나 개별 뉴스에 얽매이기보다는, 캐나다 잠수함 사업의 최종 결과, 글로벌 M&A의 성패, 그리고 자율운항과 같은 미래 기술 개발의 실질적인 성과라는 큰 흐름 속에서 기업의 본질적인 변화를 추적하는 것이 현명한 접근 방식이 될 것입니다. 거대한 전환에는 언제나 성장통이 따르기 마련이며, 현재 시장의 움직임은 바로 그 과정을 반영하고 있습니다.